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3月5日，銀行股大爆發，36只個股全線飄紅。截至收盤，張家港行漲幅達9.93%，江陰銀行、蘇州銀行漲幅超過5%，平安銀行、渝農商行、招商銀行、寧波銀行、蘇農銀行等漲幅超過4%。

不過，銀行股雖然走強，但是從36家A股上市銀行的市凈率來看，仍有26家處于破凈狀態，其中市凈率最低的是華夏銀行，僅0.55倍，而是民生銀行和交通銀行，市凈率則為0.59倍。

多家券商分析師認為，金融股受益于政策支持力度加大，保障流動性合理充裕、資金配置需求強化、資本市場深化改革加速推進三大邏輯，疊加當前板塊估值處于偏低水平，或將迎來階段性配置機遇。

仍有七成銀行破凈

銀行板塊仍然是破凈股集中的板塊，36家銀行目前破凈比例超過74%。值得注意的是，銀行間估值分化仍然較為明顯。其中，寧波銀行一直處于領先位置，最新市凈率為1.82倍，招商銀行和青島農商行分列第二、第三位，分別為1.48倍和1.36倍。寧波銀行、招商銀行在過去幾年股價屢創新高，相比大部分上市銀行，表現十分穩健。

國信證券研究團隊日前分析認為，銀行股估值目前又回到了歷史低位，即2014年左右的歷史低位，很多股票甚至是新低。

“自本輪經濟下行以來，市場和政策當局均有‘銀行向實體讓利’的聲音，這可能會影響銀行未來利息收入和其他收入，或許是本輪銀行股低估值的成因。”國信證券金融業首席分析師王劍表示。

銀河證券指出，2020年銀行讓利實體、融資成本下降趨勢延續，結構性貨幣政策工具將持續發力，銀行投資端收益率走弱，但考慮到央行降準、降息對沖作用以及存款基準利率調整可能性，有助緩解息差壓力。

疫情造成一定沖擊

由于疫情來襲，部分行業企業由于生產安排無法正常恢復，影響短期經營和現金流，同時相關企業員工的收入勢必也會減少或預期支出下降，對商業銀行的對公、零售和中間收入都會產生不同程度的影響。

中信建投表示，疫情首先將減少網點的業務量。盡管按照之前的業務安排，銀行網點正常營業，但是預計網點客流將較往常顯著減少，日常的存取款業務將減少，銀行基于此也逐步推出更多線上遠程業務類型來滿足客戶的需求。

“假期結束后，我行就已經開始實行網點輪流值班營業、員工彈性上班，同時手機APP、官方微信等線上辦理服務渠道都可以讓客戶正常辦理業務，雖然現場業務會受到一些影響，但疫情對銀行營業影響目前比較有限。”一家大型股份行負責人表示。

由于居民的日常消費減少，中小企業在春節期間的正常流水將顯著低于預期，短期內的清償債務能力下降，尤其是餐飲、交通、百貨、零售行業。而這類客戶居多的中小銀行受到的沖擊更加顯著。

同時，隨著疫情蔓延，影院、餐飲、酒店、商場、旅游景點、各類交通客流減少，同此相關的支付結算業務將呈現幾何級數的減少，銀行從日常支付結算中獲得收入將出現銳減。

中信建投分析師楊榮指出，批發零售行業的日常流水減少后，這類企業的員工收入勢必減少，背后的信用卡和房貸清償能力下降。

“不過，近日銀保監會已經出臺政策，可以適當放寬確認和延長清償時間，避免短期內不良的攀升。”楊榮稱。

據證券時報記者了解，陷入困境的餐飲企業，不少已經獲得銀行的支持。除了中信銀行，北京銀行春節期間推出了“京誠貸”為受困的文旅和餐飲企業提供延期、續期等金融支持。

其中，北京銀行提供的扶持專項資金不少于100億元，首批北京地區支持資金50億元，首貸餐飲客戶二十余家，給西貝、楊記興增加了授信額度，對于即將到期的云海肴、西少爺、局氣的存量貸款，將采取無還本續貸模式，最大限度減輕企業的資金周轉壓力。

多項政策托底

“雖然疫情對短期經濟影響不小，但不改中期企穩之趨勢。特別是，政策托底力度加大，較好的融資支撐經濟反彈，銀行股估值有望修復。”天風證券日前表示。

3月初以來，復工明顯加快，預計信貸投放將明顯恢復，預計3月新增貸款將超2萬億元。

從政策方面來看，銀保監會出臺《關于加強銀行業保險業金融服務配合做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，要求對沖擊較大企業，適當增加信用貸款和中長期貸款規模，下調貸款利率;不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸，避免因疫情影響導致企業違約形成貸款逾期和不良。

央行副行長劉國強日前表示，下一步要用好已有的支持政策，繼續用好專項再貸款政策向中小銀行傾斜;綜合運用公開市場操作、常備借貸便利、中期借貸便利等貨幣政策工具;擇機實施2019年普惠金融定向降準動態考核，釋放長期流動性。

《2019年四季度銀行業保險業主要監管指標數據情況》顯示，2019年，商業銀行累計實現凈利潤2萬億元，平均資本利潤率為10.96%。

“當前銀行板塊平均估值0.74xPB(對應2020年)，處在歷史極低的水平，對LPR改革導致息差承壓的預期已有較充分反映;另一方面，緩釋銀行經營壓力的措施有望落地，如降低存款成本等，政策友好有助投資情緒恢復。我們認為當前時點銀行股的配置價值突出，建議積極配置，把握短線投資思維下的相對收益以及長線投資思維下的絕對收益。”中信證券認為。

普華永道中國北方區金融業主管合伙人朱宇認為，疫情發生以來，銀行業精準施策，在支持企業戰勝疫情災害影響，有序推進復工復產中發揮了積極的作用。疫情對于中國經濟的影響是短期的，疫情過后，經濟重歸正軌，未來三年銀行業經營狀況依然謹慎樂觀。

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