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云南上市公司第一股年報(bào)引關(guān)注——

云南白藥：深耕挖潛練內(nèi)功

近期，云南白藥這支云南上市公司中的“白馬股”再引“議論”。起因來自年報(bào)。年報(bào)顯示：2020年云南白藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入327.43億元，同比增長10.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤55.16億元，同比增長31.85%;基本每股收益4.32元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利39元(含稅)。

截至2020年末，在云南37家上市公司中，云南白藥以1451.13億元的市值位列第一，成為云南僅有的2家市值過千億的上市公司。然而有聲音質(zhì)疑：一是云南白藥二級(jí)市場的投資收益為26億元，凈利占比較大;二是云南白藥研發(fā)投入金額為1.81億元，同比增長4.14%，研發(fā)投入占營收比例僅0.55%。

經(jīng)營狀況一直向好

日前，云南白藥集團(tuán)黨委書記、副董事長汪戎在接受記者采訪時(shí)說，對于不了解公司戰(zhàn)略意圖及發(fā)展節(jié)奏的人，年報(bào)有疑問可以理解。

據(jù)汪戎介紹，在云南白藥300多億元的賬上現(xiàn)金中，進(jìn)出二級(jí)市場的資金大約在40多億元，僅占1/8。去年二級(jí)市場所獲凈利中，有10億元左右來自賣出2支股票的“落袋”收入，其他的10多億元為浮利。“浮利”就是還沒有交割的股票按市價(jià)計(jì)算的利潤收入，并沒有“落袋”，隨時(shí)會(huì)有增有減，它只代表企業(yè)在短期內(nèi)的投資狀況。他認(rèn)為，判斷一家企業(yè)是否健康成長的核心要看企業(yè)的戰(zhàn)略面、基本的經(jīng)營面及態(tài)勢。如果云南白藥的主業(yè)增長確實(shí)在往下走，那才能證明其是靠二級(jí)市場的炒股來支撐自己的利潤。但從2019、2020兩個(gè)年度來看，云南白藥的主業(yè)凈利潤增長均在20%以上，尤其是長期凈利潤增長乏力的藥品板塊在去年也實(shí)現(xiàn)了較好的利潤增長。2020年云南白藥牙膏市場占有率達(dá)22.2%，市場份額持續(xù)穩(wěn)居第一，健康品板塊仍是其主要利潤來源。

從主業(yè)發(fā)展來看，2020年，圍繞公司中長期重點(diǎn)布局骨傷科、醫(yī)美等領(lǐng)域的戰(zhàn)略規(guī)劃，云南白藥集團(tuán)在北京、上海、海南先后布局，旨在有效推進(jìn)公司生物醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)向科技化、數(shù)字化、國際化發(fā)展。同時(shí)作為一家“老字號(hào)”中藥企業(yè)，云南白藥在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上挖潛增效，聚焦戰(zhàn)略藥材全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營，云南白藥“數(shù)字三七產(chǎn)業(yè)平臺(tái)”在文山七花公司啟用，按下了云南白藥中藥資源板塊數(shù)字化發(fā)力的“加速鍵”。

再從企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)來看。為提高資金使用效率，合理利用自有閑置資金增加公司收益，在保證公司日常經(jīng)營資金需求和資金安全的前提下，合理利用部分閑置資金，為資產(chǎn)保值增值產(chǎn)生更好的效益，這是企業(yè)普遍都會(huì)采取的正常舉措。一方面當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)或是研發(fā)需要用錢的時(shí)候，這些資金會(huì)用于主業(yè)的投資;另一方面，當(dāng)企業(yè)需要大量的生產(chǎn)和科研費(fèi)用時(shí)，如果沒有大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就只能占用經(jīng)營性費(fèi)用。汪戎說，“云南白藥不是沒有錢投，只不過一直保持了審慎投資的態(tài)度。”

近兩年來，云南白藥的經(jīng)營狀況一直向好，特別是經(jīng)營性凈利潤、扣非后的凈利潤都保持了兩位數(shù)以上增長。2020年，云南白藥的凈資產(chǎn)收益率增長14%，不但遠(yuǎn)超同行業(yè)平均水平，也超過了股東會(huì)給董事會(huì)下達(dá)的10%增長指標(biāo)。

“爆款”產(chǎn)品需十年磨一劍

20多年來，云南白藥在保持業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的同時(shí)，更是推出了一系列傳承創(chuàng)新的跨界“爆款”產(chǎn)品，白藥牙膏、創(chuàng)可貼、氣霧劑等產(chǎn)品成為了真正的“國貨之光”。

然而，制藥企業(yè)要推出一個(gè)新品卻不是一朝一夕的事。上述產(chǎn)品當(dāng)年從研發(fā)、拿到批文、上市，再到形成主導(dǎo)市場，均花費(fèi)了10年左右。目前，國內(nèi)制藥企業(yè)新品研發(fā)的一般周期是5年至10年。當(dāng)下，不僅是消費(fèi)者希望看到云南白藥有新的“爆款”推出，就云南白藥自身而言，也更渴望“爆款”出現(xiàn)，并正在為之努力。畢竟，這將是企業(yè)未來新的增長點(diǎn)。

汪戎表示，“研發(fā)”包括研究和開發(fā)，研究過程是一個(gè)篩選的過程，這個(gè)選擇的過程也是一個(gè)非常艱難的過程。通過內(nèi)外篩選的項(xiàng)目才能進(jìn)入研究，隨后才會(huì)進(jìn)入“開發(fā)”，也就是大量的臨床試驗(yàn)開始，目前白藥有些產(chǎn)品已開始進(jìn)入了臨床試驗(yàn)，但這需要一個(gè)過程。只有打牢技術(shù)和產(chǎn)品的基礎(chǔ)，內(nèi)外兼修以品質(zhì)取勝，才能贏得市場成為“爆款”。

“大家只看到醫(yī)藥企業(yè)推出新品，卻忽視了企業(yè)早在10年前的布局。這些年，我們在整體科研費(fèi)用上的投入較低，也就說明白藥的新品還處在‘研’的階段，從研究進(jìn)入開發(fā)階段，企業(yè)都會(huì)非常慎重，但未來幾年我們的科研費(fèi)用會(huì)有比較大的增長，因?yàn)榘姿帉⒅饾u進(jìn)入一個(gè)‘開發(fā)’的階段。”

汪戎表示，作為一家中藥企業(yè)來說，科研能力確實(shí)是云南白藥的一個(gè)短板。中藥企業(yè)與化學(xué)藥企業(yè)和生物藥企業(yè)的一個(gè)最大差距就是科研的投入會(huì)少一點(diǎn)，這是因?yàn)橹兴幍难邪l(fā)體系和化學(xué)藥、生物藥的研發(fā)體系并不一樣，因此白藥還將對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品進(jìn)行再造，并需要沉下心來，埋頭苦干幾年。而且在這個(gè)過渡期內(nèi)，還要保證公司的基本業(yè)務(wù)不能滑坡，保證一定的利潤增長，保證有充裕的流動(dòng)資金。

汪戎坦承，云南白藥并不是一家沒有短板的企業(yè)，如在生命科學(xué)技術(shù)方面的研究及投資并購方面都存在短板，但也正因如此，云南白藥才把科研重鎮(zhèn)放在了北京和上海，并在全球招聘CEO等經(jīng)營人才，目的就是在更大的范圍內(nèi)和水平上整合科研資源、人才資源、項(xiàng)目資源，進(jìn)而補(bǔ)齊短板。但是，補(bǔ)短板并不意味著要大筆花錢，把錢花在刀刃上，花出最大效益，這是一家負(fù)責(zé)任上市公司對股東、對投資者、對公眾的應(yīng)有態(tài)度。(記者 李莎)

關(guān)鍵詞： 云南白藥 上市公司 白馬股 議論