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近日，美國、英國、歐元區相繼公布最新居民消費價格指數(CPI)、失業率、制造業采購經理指數(PMI)等宏觀經濟指標。數據顯示，美歐等主要發達經濟體通脹壓力進一步加劇，經濟增速放緩，并呈現出衰退跡象。中國銀行研究院研究員呂昊旻認為，全球通脹壓力居高不下，美歐發達經濟體衰退風險上升。

大宗商品價格飆升、供應鏈中斷，導致全球通脹持續走高。當前，在地緣政治沖突持續影響下，大宗商品價格飆升，因新冠疫情引發的全球供應鏈中斷仍在持續，推動食品和能源價格高漲，進一步傳導至其他商品和產業鏈下游行業，促使全球通脹不斷惡化。在美國，受能源價格上漲的成本推動和貿易中斷的供給沖擊雙重影響，5月CPI同比漲幅達8.6%，創近40年高位;生產者物價指數(PPI)同比漲幅為10.8%，連續4個月突破10%。在歐元區，原材料價格上漲，疊加產業鏈、供應鏈循環受阻，通脹形勢空前嚴峻。一方面，能源、糧食價格持續上漲，并帶動工業品通脹不斷創新高;另一方面，服務業通脹攀升，帶動工資水平上揚。2022年6月，歐元區CPI同比漲幅達8.6%，PPI同比增幅高達36.3%。

利率快速上升，對美歐經濟復蘇產生顯著負向沖擊。通脹高企導致全球貨幣政策緊縮提速，美歐等主要發達經濟體加息步伐加快，促使經濟增速放緩。從生產端看，原材料成本上升導致下游企業生產活動下降，經濟衰退跡象凸顯。特別是，中小企業利潤空間受到擠壓，進一步導致盈利水平下滑，生產再投資的積極性受到抑制。從融資端看，利率水平上升，顯著抑制商業投資的前景。由于流動性收緊，中小企業、低評級企業的再融資成本增加，信用違約與破產風險加大，制造業和服務業投資活動低迷。今年6月，美國ISM制造業PMI錄得53，為2020年6月以來最低;歐元區制造業PMI降至52.1，經濟前景變得黯淡。其中，荷蘭(55.9)、德國(52)、法國(51.4)、奧地利(51.2)、意大利(50.9)制造業PMI指數均創近18個月的低點。

美歐抗擊通脹成為當前關注焦點，新興經濟體面臨的金融脆弱性風險加劇。當前，在通脹高企和經濟增長疲軟的壓力下，美歐貨幣政策加快收緊既可能帶來超調風險，也對新興市場造成外溢效應。一方面，美歐發達經濟體5月CPI、PPI均上升至歷史高位，對宏觀經濟穩定造成負向沖擊。在此背景下，穩定物價成為中央銀行促進經濟持續復蘇的主要目標。6月29日，美聯儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利在歐洲央行年度貨幣政策論壇中明確表示，控制通脹是最為緊要的任務，政策超調可能引發經濟衰退風險。另一方面，美聯儲加息推動美元升值、利率上升，對新興經濟體金融穩定構成風險。加息背景下，新興經濟體的債務成本攀升，導致金融脆弱性風險加劇。(路虹)

關鍵詞： 全球通脹壓力 美歐發達經濟體 宏觀經濟指標 原材料價格